覆巢之下，焉有完卵。對(duì)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的中國(guó)光伏概念股而言，風(fēng)雨飄搖的國(guó)際金融市場(chǎng)和一落千丈的國(guó)際油價(jià)已成為橫亙?cè)谄淝靶械缆飞系膬勺笊?，?dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)連遭重挫。

　　以在美上市的中國(guó)光伏股為例。今年8月29日，全球最大的硅片制造商賽維LDK股價(jià)尚處在51.26美元的高位，但僅僅兩個(gè)月不到，該股股價(jià)已跌至只有21美元，腰斬有余。同樣，躋身全球前三的中國(guó)太陽(yáng)能組件制造商尚德電力8月29日的股價(jià)為47.81美元，最新價(jià)格為20.56美元。此外，英利綠色能源8月29日的股價(jià)為18.01美元，目前則在6美元附近徘徊。

　　高盛近期發(fā)布的一份報(bào)告也描述了中國(guó)光伏概念股的慘狀。報(bào)告稱，由于國(guó)家補(bǔ)貼減少以及全球信貸緊縮導(dǎo)致投資者對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂升高，高盛研究范圍內(nèi)的中國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)股價(jià)在過(guò)去一個(gè)月下跌了48.2%，而標(biāo)普500指數(shù)的跌幅為20.3%。

　　報(bào)告認(rèn)為，宏觀環(huán)境已不利于中國(guó)太陽(yáng)能業(yè)的發(fā)展。故此，高盛對(duì)該行業(yè)2008年至2010年全面攤薄收益率的預(yù)期下調(diào)了27%至15%，預(yù)期平均售價(jià)跌幅從之前的8%至10%上調(diào)為14%至15%，原因在于信貸環(huán)境緊縮及對(duì)目前全球太陽(yáng)能補(bǔ)貼前景的看法更趨保守。高盛認(rèn)為，這可能讓組件價(jià)格進(jìn)一步承受下行壓力，而相關(guān)公司目標(biāo)價(jià)也因此下降，主因是整個(gè)行業(yè)的評(píng)級(jí)遭到下調(diào)。

　　上海一家太陽(yáng)能企業(yè)的老總此前告訴記者，“經(jīng)濟(jì)危機(jī)給太陽(yáng)能公司帶來(lái)的影響還需要近一個(gè)月時(shí)間才開(kāi)始顯露。目前最嚴(yán)峻的問(wèn)題在于匯兌損失。由于光伏企業(yè)的終端市場(chǎng)大部分在歐洲，產(chǎn)品銷售以歐元結(jié)算，隨著當(dāng)前歐元大幅貶值，反映在國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的匯兌損失就十分驚人。”

　　“另一方面，歐洲銀行受金融危機(jī)牽連，信貸緊縮，繼而導(dǎo)致終端市場(chǎng)的投資規(guī)模將有所萎縮。而投資規(guī)模的萎縮意味著訂單的減少，這一產(chǎn)業(yè)變化最終會(huì)傳導(dǎo)給國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)。”該人士說(shuō)。

　　高盛則在報(bào)告中指出，光伏企業(yè)要度過(guò)不利的宏觀環(huán)境，必須依賴強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況。高盛認(rèn)為，降低融資條款將緩解增大的財(cái)務(wù)壓力，減少收益的波動(dòng)性；同時(shí)，規(guī)范的投資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)彈性可幫助企業(yè)抵御近期的信貸問(wèn)題，并從長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)遇中獲益；最后，由于避險(xiǎn)能力提高，健康的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)有助于抵御股價(jià)的下滑。由于投資策略保守以及經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)較高，高盛預(yù)計(jì)尚德電力仍將保持強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況，但過(guò)度擴(kuò)張計(jì)劃可能弱化這一優(yōu)勢(shì)。

　　高盛同時(shí)認(rèn)為，未來(lái)光伏行業(yè)上行需看政策的激勵(lì)效應(yīng)和2008年第三季度的收益，此外還要看今后的宏觀環(huán)境是否更有利。而下行風(fēng)險(xiǎn)則在于需求弱于預(yù)期、利潤(rùn)下滑及不利環(huán)境壞于預(yù)期。