歐洲缺啥，市場(chǎng)就炒作啥。在歐洲面臨能源危機(jī)的時(shí)候，大A巨無(wú)霸兩桶油股價(jià)都不斷走強(qiáng)，中國(guó)石化股價(jià)刷新了近兩年新高。
 

當(dāng)下能源不管是石油、天然氣還是煤炭等都成為全球搶購(gòu)的香饃饃。

根據(jù)伊朗石油部日前公布的報(bào)告，伊朗將通過(guò)阿塞拜疆每天從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)900萬(wàn)立方米的天然氣。

伊朗本身是個(gè)能源大國(guó)，天然氣儲(chǔ)量居世界第二，僅次于俄羅斯，卻也還要從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)。這其中的邏輯還是全球能源分布不平衡，能源存在很大的差價(jià)，從而推動(dòng)了能源套利交易。

這不就是賣(mài)鏟子的比挖礦更容易賺錢(qián)么。我們作為全球貿(mào)易大國(guó)，難道不會(huì)分一杯能源羹？

油氣產(chǎn)業(yè)鏈

上游主要是油氣資源的勘探、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)階段，傳統(tǒng)的油氣設(shè)備與服務(wù)主要集中在上游階段；

中游主要是油氣資源的存儲(chǔ)與運(yùn)輸，包括油氣管道、儲(chǔ)罐等材料生產(chǎn)、管網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)以及油氣運(yùn)輸服務(wù)等。

下游則是成品油煉制與銷售、石化產(chǎn)品加工等終端環(huán)節(jié)企業(yè)。當(dāng)前石油公司普遍形成上下游一體化布局，體量通常都非常大，這也是全球石油公司的一個(gè)普遍特征。

國(guó)內(nèi)油田服務(wù)公司包括三大石油集團(tuán)下屬專業(yè)服務(wù)公司（內(nèi)部公司）和三大石油集團(tuán)以外的眾多民營(yíng)專業(yè)服務(wù)公司。產(chǎn)業(yè)鏈格局是“三桶油”基本壟斷國(guó)內(nèi)石油勘探開(kāi)發(fā)生產(chǎn)市場(chǎng)。

中游主要是油氣儲(chǔ)存和運(yùn)輸方面，這里主要涉及到的是油氣管道建設(shè)以及液化油氣的海運(yùn)。隨著俄羅斯通向歐洲管道油氣的暫停，會(huì)刺激油氣海運(yùn)需求的增加。中遠(yuǎn)海能漲幅超過(guò)200%，公司市值從年初的231億元上升到905億元。

下游主要是銷售和煉化企業(yè)。其中代銷需要值得注意，目前連伊朗都玩起來(lái)左手進(jìn)右手出的手法，國(guó)內(nèi)不排除也會(huì)進(jìn)行油氣的代銷。煉化后的石油主要產(chǎn)業(yè)鏈如下：

油氣價(jià)格影響因素

油氣的主要影響因素包括產(chǎn)油國(guó)的供給，以及全球的需求還有美元等因素。當(dāng)然這里如果把油氣分成石油和天然氣的話，除了以上的因素外，石油、天然氣以及煤炭等能源之間也存在部分相對(duì)替代的影響。

供給方面：

2021年，全球原油產(chǎn)量8988萬(wàn)桶/天（約42.21億噸/年）。其中，OPEC占據(jù)市場(chǎng)份額約35%。美國(guó)、沙特、俄羅斯是三大石油巨頭，其合計(jì)市場(chǎng)份額為43%。

2010-2020年初美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，美國(guó)原油總產(chǎn)量從550萬(wàn)桶/天提升至最高1310萬(wàn)桶/天，疫情后有所回落，目前維持1200萬(wàn)桶/天左右。美國(guó)在全球原油市場(chǎng)的產(chǎn)量份額從2010年9%提升至2021年18%，OPEC市場(chǎng)份額由41%降至35%。

2021年，俄羅斯原油產(chǎn)量5.2億噸/年（近1050萬(wàn)桶/天），出口量2.3億噸/年（約460萬(wàn)桶/天），占全球10%以上。

根據(jù)EIA，從出口地區(qū)看（2020年），出口歐洲占比約50%（約230萬(wàn)桶/天），亞太地區(qū)占比42%；從出口主要國(guó)家看，中國(guó)、德國(guó)、荷蘭、波蘭、韓國(guó)、白俄羅斯分別占比31%、11%、11%、7%、6%、6%。

供給方面潛在增產(chǎn)方面有限，俄羅斯被制裁之后，石油出口有所減少，而OPEC國(guó)家繼續(xù)維持減產(chǎn)協(xié)議，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)現(xiàn)多強(qiáng)調(diào)資本支出紀(jì)律，優(yōu)先償債與股東回報(bào)，增產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎。美伊核協(xié)議談判進(jìn)展緩慢，機(jī)構(gòu)認(rèn)為即使談判達(dá)成，伊朗原油完全回到原油市場(chǎng)仍需時(shí)間，短期影響有限。

需求方面：

2021年全球原油消費(fèi)量9409萬(wàn)桶/天（約42.46億噸/年），同比增長(zhǎng)6.0%。1965~2021年全球原油消費(fèi)年均復(fù)合增速為2.0%。

近十年來(lái)（2011-2021）全球原油消費(fèi)量增加666萬(wàn)桶/天，其中中國(guó)是增量的主要貢獻(xiàn)者，消費(fèi)增量為581萬(wàn)桶/天；印度次之，消費(fèi)增量為140萬(wàn)桶/天。2011-2021年中國(guó)、印度原油消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于全球原油消費(fèi)增速。

庫(kù)存方面：

2020年下半年以來(lái)，隨著疫情緩解、需求逐步恢復(fù)及OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行，全球原油庫(kù)存回落，目前處于近五年底部區(qū)域。

綜上情況，可以看出在全球石油需求增加以及供給產(chǎn)能有效和庫(kù)存偏低下，全球油價(jià)具備繼續(xù)高位震蕩的支撐。當(dāng)然值得注意的石油需求增加主要來(lái)在亞洲國(guó)家比如中國(guó)、印度等。

而我們又是多煤國(guó)家，如果全球石油走強(qiáng)會(huì)引發(fā)煤炭替代的可能。