2022年以來，烏克蘭危機(jī)對全球天然氣行業(yè)造成巨大沖擊，天然氣供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲，市場對地緣風(fēng)險(xiǎn)異常敏感、脆弱。上半年，全球天然氣市場消費(fèi)增速顯著放緩，俄羅斯產(chǎn)量下降抵消掉其他地區(qū)的產(chǎn)量增長，預(yù)計(jì)全年，全球天然氣供應(yīng)和需求會(huì)出現(xiàn)不同幅度的下降，市場供應(yīng)緊張形勢加劇。

上半年全球主要天然氣市場價(jià)格屢創(chuàng)新高，均值達(dá)到去年同期的2～4倍，下半年天然氣市場面臨更多不確定因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)全球氣價(jià)仍將集體位于歷史高位區(qū)間。全球天然氣市場價(jià)格聯(lián)動(dòng)性正在增強(qiáng)，尤其是歐亞天然氣價(jià)格互相牽引、互相推漲，歐洲逐漸成為主要的溢價(jià)市場。

全球管道氣貿(mào)易量大幅下降，天然氣貿(mào)易增長主要依靠LNG拉動(dòng)，美國成為上半年最大的LNG出口國。天然氣貿(mào)易流向深刻調(diào)整，美國天然氣多流向歐洲，俄羅斯天然氣供應(yīng)加快向亞洲地區(qū)傾斜，非洲天然氣逐漸成為市場上新的增量。越來越多的買家尋求長協(xié)合約以鎖定長期穩(wěn)定的低價(jià)氣源，賣方市場的話語權(quán)進(jìn)一步提升。新簽署的LNG長協(xié)供應(yīng)商大多是美國公司，在定價(jià)上多與美國Henry Hub價(jià)格掛鉤，且目的地更加靈活，一定程度上增加了天然氣市場的流動(dòng)性。

天然氣在全球能源轉(zhuǎn)型中優(yōu)勢與挑戰(zhàn)并存。在氣候變化大背景下，全球性降碳減排趨勢為天然氣消費(fèi)提供較大增長空間，然而烏克蘭危機(jī)造成的天然氣供應(yīng)減量加大了煤炭的使用，從短期看天然氣面臨煤炭的替代性挑戰(zhàn)。我國天然氣外采比例較高，勢必會(huì)受到國際市場天然氣資源短缺、價(jià)格上漲的影響。面對復(fù)雜多變的國際形勢和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，在立足國內(nèi)，推進(jìn)天然氣穩(wěn)步增產(chǎn)、提高儲(chǔ)運(yùn)能力的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)與天然氣生產(chǎn)國等方面的協(xié)調(diào)，確保進(jìn)口通道安全通暢，全力保障開放條件下的能源安全。

一、全球天然氣供需

（一）天然氣需求增速顯著放緩

2022年以來，地緣政治影響、LNG現(xiàn)貨價(jià)格高企、氣候相對溫暖等因素對天然氣需求增長構(gòu)成壓力，預(yù)計(jì)全年全球天然氣需求將下降0.5%，隨后幾年需求會(huì)緩慢增長，且具有很大不確定性。

BP發(fā)布的《世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2022》顯示，2021年全球天然氣消費(fèi)量已高于2019年疫情前水平，達(dá)到40375億立方米，同比增加5.3%，這是全球天然氣消費(fèi)量首次突破4萬億立方米，但其在一次消費(fèi)中的份額同比沒有變化，仍是24%。2021年美國天然氣消費(fèi)8267億立方米，歐洲5711億立方米，消費(fèi)量居前兩位，而中國和俄羅斯天然氣消費(fèi)同比增長均超過12%，是全球天然氣消費(fèi)增長最快的兩個(gè)國家。

2022年以來，地緣政治影響、LNG現(xiàn)貨價(jià)格高企、氣候相對溫暖等因素對天然氣需求增長構(gòu)成壓力，全球天然氣市場消費(fèi)增速顯著放緩。具體來看：

在歐洲市場，受高溫和創(chuàng)紀(jì)錄的高昂天然氣價(jià)格影響，工業(yè)和電力部門的天然氣使用量大幅下降。根據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，上半年歐洲天然氣消費(fèi)量同比下降10%以上。為了應(yīng)對高氣價(jià)和管道氣供應(yīng)短缺，德國、意大利和荷蘭等國政府宣布了一系列舉措，包括需求側(cè)管理、采取節(jié)能措施、鼓勵(lì)減少工業(yè)天然氣用量、增加燃煤發(fā)電量等，以減少天然氣消費(fèi)。7月26日，歐盟就減少天然氣消費(fèi)的緊急計(jì)劃達(dá)成一致，各成員國同意在2022年8月1日至2023年3月31日期間將天然氣消費(fèi)量減少15%。目前，歐洲注庫需求強(qiáng)烈，各國正在竭盡全力為下半年的冬季儲(chǔ)備足夠的天然氣。按照歐盟此前的計(jì)劃，到2022年11月1日前，歐盟各成員國的天然氣儲(chǔ)備量應(yīng)不低于滿額儲(chǔ)氣量的80%；到2023年11月1日前，各國天然氣儲(chǔ)備量不低于滿額儲(chǔ)氣量的90%。

在亞洲市場，高氣價(jià)一定程度上抑制了日本、韓國兩國的進(jìn)口需求，此外，為了賺取差價(jià)，日、韓還將一部分從美國、澳大利亞等國購買的LNG轉(zhuǎn)賣給歐洲，致使其天然氣進(jìn)口量低于預(yù)期水平。相比日韓兩國，東南亞、南亞等新興經(jīng)濟(jì)體天然氣需求受高價(jià)抑制更加顯著，加之本國貨幣兌美元貶值，這部分國家對高價(jià)LNG的負(fù)擔(dān)能力更加遜色。并且亞洲地區(qū)能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程較慢，更容易轉(zhuǎn)用煤炭等其他化石能源進(jìn)行替代，這也抑制了亞洲地區(qū)部分天然氣消費(fèi)需求。根據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，今年前3個(gè)月韓國天然氣消費(fèi)量同比僅增長1%，前4個(gè)月日本天然氣消費(fèi)量同比下降3%，前5個(gè)月印度天然氣消費(fèi)量同比下降2.7%。眼下，亞洲國家進(jìn)入發(fā)電用氣高峰，后期預(yù)計(jì)注庫需求將持續(xù)回升。

在北美市場，今年以來，美國國內(nèi)原料氣需求旺盛。進(jìn)入5月后，受高溫天氣影響，美國大部分地區(qū)發(fā)電用氣需求上升。根據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，上半年美國天然氣消費(fèi)量同比增長近5%。美國能源信息署近期表示，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)工業(yè)部門天然氣需求量提升，持續(xù)淘汰煤電提升了電力部門對天然氣的需求，以及今年夏季偏高的氣溫帶動(dòng)制冷需求提升，預(yù)計(jì)2022年美國本土天然氣消費(fèi)量同比將上升3%。

國際能源署7月5日發(fā)布的天然氣市場季度報(bào)告指出，2021年下半年，天然氣市場供應(yīng)趨緊，而今年爆發(fā)的烏克蘭危機(jī)進(jìn)一步加劇了這一局面，這令天然氣需求面臨巨大壓力。預(yù)計(jì)2022年全球天然氣需求將下降0.5%，隨后幾年需求會(huì)緩慢增長，且具有很大不確定性，到2025年全球天然氣需求僅比2021年增長1400億立方米，而2021年一年的需求增量就達(dá)到了1750億立方米。鑒于全球經(jīng)濟(jì)疲軟以及從煤炭或石油轉(zhuǎn)向天然氣的能源轉(zhuǎn)型規(guī)模變小，國際能源署對天然氣需求到2024年的增長預(yù)期相比上一次預(yù)測下調(diào)了60%。

分部門看，工業(yè)部門的天然氣需求仍然是全球天然氣需求增長中最強(qiáng)勁的部分，占2021至2025年間天然氣需求總增量的60%左右。然而，工業(yè)部門天然氣需求面臨的不確定性較高，因?yàn)楣I(yè)活動(dòng)特別容易受到能源和原材料價(jià)格的影響。

分地區(qū)看，全球天然氣需求增長在地域上較為集中。到2025年，整個(gè)亞太地區(qū)將占天然氣需求總增量的近一半，其次是中東，占三分之一。這兩個(gè)地區(qū)占據(jù)需求增量的近80%。北美和非洲對需求增長的貢獻(xiàn)較小，中南美洲和歐亞大陸的天然氣需求增長普遍停滯，而歐洲的天然氣需求則出現(xiàn)大幅下降。國際能源署對全球天然氣需求增長前景的預(yù)期，進(jìn)一步凸顯了亞洲地區(qū)和工業(yè)部門在中期需求增長中的巨大作用。

資料來源：IEA

圖1  2015-2025年全球天然氣需求變化情況

（二）天然氣供應(yīng)緊張形勢加劇

2022年以來，因?qū)W管道氣供應(yīng)量迅速削減，俄羅斯天然氣產(chǎn)量降幅已超10%。預(yù)計(jì)俄羅斯產(chǎn)量下降將抵消掉其他地區(qū)的產(chǎn)量增長，今年全年全球天然氣產(chǎn)量同比將略微下降，隨后幾年產(chǎn)量增長將集中在北美和中東地區(qū)，但增長量仍有限。

BP數(shù)據(jù)顯示，2021年全球天然氣產(chǎn)量也已高于2019年疫情前水平，達(dá)到40369億立方米，同比增加4.8%。美國天然氣產(chǎn)量9342億立方米，俄羅斯7017億立方米，產(chǎn)量居全球前兩位。土庫曼斯坦天然氣產(chǎn)量同比增長41.9%，阿爾及利亞同比增長24.1%，產(chǎn)量均達(dá)到千億立方米以上，而整個(gè)歐洲天然氣產(chǎn)量同比減少3.5%，降至2104億立方米。

2022年以來，俄羅斯對歐洲的管道氣供應(yīng)量迅速削減，造成天然氣市場供應(yīng)緊張，美國受制于產(chǎn)能等問題，年內(nèi)出口增長空間有限，市場供應(yīng)緊張形勢進(jìn)一步加劇。具體來看：

美國方面，3月，美國與歐盟簽署協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，美國今年年內(nèi)向歐盟追加供應(yīng)150億立方米LNG，到2030年前美國對歐盟的LNG年供應(yīng)量將增至500億立方米。隨著政策信號(hào)釋放，美國LNG生產(chǎn)商加快建設(shè)步伐。截至6月底，今年全球已投產(chǎn)的兩個(gè)LNG項(xiàng)目均位于美國，分別為Venture Global公司的Calcasieu Pass LNG項(xiàng)目以及切尼爾能源的Sabine Pass LNG項(xiàng)目第6列生產(chǎn)線。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)上半年，美國7個(gè)LNG出口設(shè)施的峰值產(chǎn)能平均利用率達(dá)到87%。截至2022年7月，美國LNG液化能力平均為114億立方英尺/日，短期峰值產(chǎn)能為139億立方英尺/日。需要注意的是，自由港LNG設(shè)施6月火災(zāi)爆炸事故對美國LNG出口造成一定影響，自由港停產(chǎn)產(chǎn)能為1500萬噸/年，約占美國LNG出口總產(chǎn)能的20%。預(yù)計(jì)自由港LNG設(shè)施將在10月初恢復(fù)部分液化作業(yè)，并在年底前恢復(fù)全面生產(chǎn)。受制于產(chǎn)能及本土供應(yīng)問題，2022年美國LNG出口量或僅能達(dá)到119億立方英尺/日。 

資料來源：EIA

圖2  2016年1月-2022年6月美國LNG項(xiàng)目出口能力變化情況

2021年，美國聯(lián)邦能源管理委員會(huì)和美國能源部批準(zhǔn)了10個(gè)新項(xiàng)目，以及Cameron、Freeport和Corpus Christi三個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)建。美國能源信息署樂觀預(yù)計(jì)，若這些項(xiàng)目都能在2030年前投產(chǎn)，屆時(shí)美國液化能力將達(dá)4100億立方米/年，遠(yuǎn)大于10年后的LNG出口量。但分析認(rèn)為，考慮到缺乏長協(xié)保障、項(xiàng)目建設(shè)成本攀升、資源可獲得性下降等因素，上述獲批新項(xiàng)目能否如期投產(chǎn)存在不確定性。

俄羅斯方面，自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來，西方大規(guī)模制裁俄羅斯，作為反制裁措施，俄羅斯針對“不友好”國家和地區(qū)的“盧布結(jié)算令”自2022年4月1日起生效。目前，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（俄氣）已先后中斷向波蘭、保加利亞、芬蘭、丹麥和荷蘭等拖欠天然氣款且拒絕以盧布結(jié)算的歐洲國家供氣。截至7月27日，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的現(xiàn)行最大跨境管道“北溪1號(hào)”輸氣量已降至滿負(fù)荷運(yùn)力的20%。

據(jù)俄氣7月15日公布的數(shù)據(jù)，自今年年初起，俄羅斯天然氣產(chǎn)量共計(jì)2497億立方米，同比下降10.4%；出口719億立方米，下降33.1%。國際能源署預(yù)計(jì)，由于國內(nèi)需求下降及其對歐洲的管道氣供應(yīng)量迅速削減，2022年俄羅斯天然氣產(chǎn)量將下降12%以上。因出口預(yù)期下降導(dǎo)致增產(chǎn)潛力不足，此后幾年俄羅斯天然氣產(chǎn)量將以每年1%的速度恢復(fù)，但到2025年，總產(chǎn)量仍將比2021年水平低10%。

在歐洲，挪威、荷蘭和英國為最主要的產(chǎn)氣國。2021年，三個(gè)國家天然氣產(chǎn)量占?xì)W洲當(dāng)年天然氣產(chǎn)量的比重達(dá)78.47%。烏克蘭危機(jī)以來，挪威、荷蘭和英國加快了開發(fā)新的天然氣資源的步伐，以期提升區(qū)域內(nèi)可掌握的資源量，如英國和荷蘭已于2022年6月批準(zhǔn)了位于北海的新開發(fā)項(xiàng)目，挪威也于7月批準(zhǔn)了三個(gè)開發(fā)項(xiàng)目。據(jù)了解，這三個(gè)國家有望增加100億立方米/年的天然氣產(chǎn)能。但鑒于已探明天然氣儲(chǔ)量連年衰竭的實(shí)際情況，未來三個(gè)國家可供大規(guī)模開發(fā)的新氣源較為有限。

在非洲，近期，BP、埃尼、挪威國家能源公司、殼牌、?？松梨诘葰W美油氣巨頭，紛紛調(diào)整其在非洲的投資戰(zhàn)略，重啟或加速推進(jìn)此前擱置的天然氣上游開發(fā)項(xiàng)目和LNG項(xiàng)目。根據(jù)Rystad Energy的研究數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2030年，整個(gè)非洲大陸天然氣產(chǎn)量將從2022年的2600億立方米增長到3350億立方米，如果油氣生產(chǎn)商擴(kuò)大投入的話，到2025年就可能達(dá)到這個(gè)產(chǎn)量目標(biāo)。到21世紀(jì)30年代后期，非洲的天然氣產(chǎn)量峰值可以達(dá)到4700億立方米，相當(dāng)于俄羅斯2022年天然氣產(chǎn)量的75%。

在中東，LNG主要供應(yīng)國卡塔爾的液化產(chǎn)能利用率已達(dá)到100%，今年年內(nèi)無新增產(chǎn)能。6月中下旬，卡塔爾國有能源公司（QatarEnergy）密集與多家國際能源巨頭簽署協(xié)議，共同開發(fā)北油氣田擴(kuò)建項(xiàng)目的第一階段：計(jì)劃建設(shè)四條液化生產(chǎn)線（總計(jì)3260萬噸/年）、耗資287.5億美元的北油氣田東部項(xiàng)目（NFE），預(yù)計(jì)2025年底前開始生產(chǎn)。該項(xiàng)目的第二階段北油氣田南部項(xiàng)目（NFS）包含另外兩條液化生產(chǎn)線。全部投產(chǎn)后，到2027年，卡塔爾的LNG總產(chǎn)能將從目前的7700萬噸/年提高到1.26億噸/年。卡塔爾今年2月發(fā)布的《卡塔爾經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著北油氣田逐步投產(chǎn)，2026年，卡塔爾有望成為全球最大的LNG出口國。

國際能源署預(yù)計(jì)，2022年俄羅斯產(chǎn)量下降將抵消掉其他地區(qū)的產(chǎn)量增長，全球天然氣產(chǎn)量同比將略微下降，隨后幾年產(chǎn)量增長將集中在北美和中東地區(qū)，但增長量仍有限。

二、全球天然氣價(jià)格

（一）天然氣價(jià)格處于創(chuàng)紀(jì)錄高位

2022年上半年，全球主要天然氣市場價(jià)格屢創(chuàng)新高，均值達(dá)到去年同期的2～4倍。下半年，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格大概率將繼續(xù)沖高，其他消費(fèi)市場也難以獨(dú)善其身，預(yù)計(jì)年內(nèi)全球氣價(jià)仍將集體位于歷史高位區(qū)間。

2021年，北美、歐洲和亞洲天然氣價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，創(chuàng)2014年以來新高，其中美國Henry Hub價(jià)格接近翻番，歐洲TTF價(jià)格增長了4倍，亞洲JKM價(jià)格提高了3倍。天然氣價(jià)格暴漲是長短期多重因素作用的結(jié)果。首先是市場基本面的供需錯(cuò)配。在供應(yīng)側(cè)，疫情的反復(fù)使得產(chǎn)能缺口始終無法全面恢復(fù)；在需求側(cè)，主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入經(jīng)濟(jì)恢復(fù)通道，帶動(dòng)能耗需求持續(xù)增長。其次，氣候因素尤其是極端氣候因素進(jìn)一步加劇供需矛盾。再次，全球能源低碳轉(zhuǎn)型，大量能源企業(yè)縮減傳統(tǒng)能源相關(guān)業(yè)務(wù)，碳排放管控愈發(fā)趨嚴(yán)，一定程度加劇了能源系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性矛盾。

2022年上半年，烏克蘭危機(jī)給全球天然氣市場帶來了前所未有的波動(dòng)。隨著供應(yīng)緊張進(jìn)一步加劇，歐亞地區(qū)對LNG貨源的搶奪戰(zhàn)更加激烈，不斷支撐歐洲和亞洲天然氣價(jià)格上漲并刷新歷史記錄。在美國，LNG出口保持強(qiáng)勁疊加美國國內(nèi)電力需求大幅走高，而產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，帶動(dòng)天然氣價(jià)格震蕩上行，相比往年同期處于高位。全球主要天然氣市場價(jià)格屢創(chuàng)新高，均值達(dá)到去年同期的2～4倍。

數(shù)據(jù)顯示，今年3月，歐洲TTF價(jià)格接近70美元/百萬英熱單位；4-5月，TTF價(jià)格出現(xiàn)回落；6月，因俄羅斯供給歐洲的天然氣縮減，TTF價(jià)格再次飆升，截至6月底超過50美元/百萬英熱單位。亞洲現(xiàn)貨價(jià)格也隨之起伏。今年3月，亞洲JKM價(jià)格超過50美元/百萬英熱單位；4-5月價(jià)格回落；6月開始抬升，截至6月底接近40美元/百萬英熱單位。整個(gè)上半年，TTF平均價(jià)格為30.94美元/百萬英熱單位，亞洲JKM價(jià)格也一直居高不下，同期平均價(jià)格為29.50美元/百萬英熱單位。

另據(jù)美國能源信息署數(shù)據(jù)，2021年7月至2022年6月，美國Henry Hub天然氣月平均現(xiàn)貨價(jià)格幾乎翻了一番，從2021年7月的3.84美元/百萬英熱單位上漲至2022年6月的7.70美元/百萬英熱單位。2022年5月，經(jīng)通脹調(diào)整的月度平均價(jià)格達(dá)到12個(gè)月內(nèi)高點(diǎn)8.17美元/百萬英熱單位，為2008年11月以來的最高價(jià)格。

資料來源：IEA

圖3  2021年6月以來全球各主要市場天然氣價(jià)格變化情況

進(jìn)入2022年下半年，在供應(yīng)側(cè)，美國自由港爆炸后的停產(chǎn)預(yù)計(jì)將持續(xù)至10月，俄羅斯通過“北溪1號(hào)”等管道對歐輸氣量不斷下降；在需求側(cè)，三季度的炎熱天氣提振氣電需求，四季度逢取暖高峰期，氣候因素的不確定性將激發(fā)部分買家的囤貨需求，歐亞地區(qū)注庫需求明顯，區(qū)域間競爭將進(jìn)一步加劇。鑒于以上價(jià)格看漲因素，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格大概率仍將繼續(xù)沖高，并伴隨有較大的波動(dòng)性。隨著歐洲地區(qū)氣價(jià)高企，其他消費(fèi)市場也難以獨(dú)善其身，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)全球氣價(jià)仍將集體位于歷史高位區(qū)間。

未來幾年，全球天然氣價(jià)格，尤其是LNG現(xiàn)貨價(jià)格即使不會(huì)再觸及歷史高點(diǎn)，大概率也會(huì)保持在高位。殼牌表示，如果將2021年俄羅斯對歐洲的管道氣供應(yīng)轉(zhuǎn)化為LNG當(dāng)量，再加上2021年輸送到歐洲的LNG量，總規(guī)模約為2億噸，是當(dāng)前全球LNG貿(mào)易量的一半。歐洲難以在短期內(nèi)完成對俄羅斯天然氣的替代，最早也要等到2026年前后，屆時(shí)美國和卡塔爾將有大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，更多LNG將進(jìn)入市場。但在2026年新供應(yīng)進(jìn)入市場前，歐洲和亞洲對有限LNG資源的競爭將不可避免地使價(jià)格保持高位。

（二）天然氣市場價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)

全球天然氣市場價(jià)格聯(lián)動(dòng)性正在增強(qiáng)，局部市場價(jià)格波動(dòng)、供需不平衡會(huì)影響其他區(qū)域。一方面，隨著美國LNG出口量進(jìn)一步增加，美國天然氣市場價(jià)格與全球氣價(jià)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。另一方面，面對天然氣市場的供應(yīng)緊張，歐亞買家競爭LNG貨源，歐亞天然氣價(jià)格互相推漲，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較以往更加明顯。此外，隨著歐洲氣價(jià)的大幅上漲，“亞洲溢價(jià)”正在逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?/span>“歐洲溢價(jià)”。

●美國市場天然氣價(jià)格與全球氣價(jià)聯(lián)動(dòng)性顯著提升

長期以來，北美天然氣市場較為封閉，價(jià)格變動(dòng)主要由區(qū)域內(nèi)供需結(jié)構(gòu)主導(dǎo)，受其他地區(qū)的影響較弱。近年來亞洲LNG現(xiàn)貨市場和歐洲天然氣市場價(jià)差逐漸收窄，但北美天然氣市場依然自成一體。烏克蘭危機(jī)以來，隨著美國LNG出口量進(jìn)一步增加，北美天然氣市場與歐洲和亞洲市場的聯(lián)動(dòng)性增加，其市場價(jià)格與全球氣價(jià)的聯(lián)動(dòng)性也隨之增強(qiáng)。美國LNG出口價(jià)格主要與Henry Hub價(jià)格掛鉤，在美國LNG出口增長的同時(shí)，Henry Hub價(jià)格越來越多地反映國際天然氣供求形勢，長期來看可能進(jìn)一步縮窄與歐洲TTF和亞太JKM價(jià)格的差距。今年美國遭遇寒春酷暑，其國內(nèi)需求和出口雙雙增長，6月初Henry Hub價(jià)格一度突破9美元/百萬英熱單位的高位。

●歐亞現(xiàn)貨市場天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)更加明顯

2021年秋季以來，面對全球天然氣市場供應(yīng)緊張的局面，以及北半球冷冬天氣的預(yù)期，歐洲和亞洲主要消費(fèi)國紛紛加大對LNG的采購力度，歐亞買家的旺盛需求使得兩個(gè)地區(qū)在全球LNG市場上形成了相互競爭氣源的局面，兩大地區(qū)天然氣價(jià)格隨之呈現(xiàn)互相牽引、互相推漲的格局。進(jìn)入2022年，歐洲地區(qū)對LNG貨源的需求進(jìn)一步提升，而全球LNG供應(yīng)能力提升空間有限，歐亞買家對LNG貨源的爭奪更加激烈。在歐洲天然氣價(jià)格不斷飆升的過程中，亞洲地區(qū)天然氣價(jià)格也順勢追漲，呈現(xiàn)與歐洲地區(qū)幾近相同的走勢，歐亞市場之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較以往更加明顯。

●天然氣市場從亞洲溢價(jià)向歐洲溢價(jià)轉(zhuǎn)變

歷史上看，受定價(jià)方式、運(yùn)輸成本、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)等多種因素影響，亞洲地區(qū)的天然氣價(jià)格一直高于歐洲地區(qū)，造成了亞洲溢價(jià)。但自2021年冬天開始，歐洲對LNG的強(qiáng)烈需求推動(dòng)地區(qū)天然氣價(jià)格快速上漲、劇烈波動(dòng)并持續(xù)高于亞洲氣價(jià)，歐洲成為主要溢價(jià)市場。對于LNG現(xiàn)貨貿(mào)易商來說，氣價(jià)更高的歐洲市場比亞洲市場更具吸引力。2022年3月，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)最高超過77美元/百萬英熱單位，同期亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)最高超過50美元/百萬英熱單位，歐洲價(jià)格溢價(jià)明顯。考慮到歐洲的能源自主進(jìn)程及地區(qū)天然氣供應(yīng)形勢變化，未來幾年歐洲氣價(jià)大概率高位運(yùn)行，一直以來亞洲溢價(jià)的天然氣模式或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)闅W洲溢價(jià)。

（三）市場波動(dòng)性從油價(jià)轉(zhuǎn)向氣價(jià)

2021年能源價(jià)格上漲過程中氣價(jià)的主導(dǎo)成分更多一些，在近期油價(jià)、氣價(jià)等能源價(jià)格劇烈震蕩中，相比油價(jià)，氣價(jià)的波動(dòng)區(qū)間更大。從金融市場層面看，市場波動(dòng)性正從油價(jià)轉(zhuǎn)向氣價(jià)。

在2021年的全球能源供應(yīng)緊缺、能源價(jià)格暴漲中，氣價(jià)的主導(dǎo)成分更多一些。在氣價(jià)上漲的同時(shí)，煤炭和原油價(jià)格也不斷攀升。在各類能源價(jià)格的相互影響中，一個(gè)顯著的特點(diǎn)就是油價(jià)的主導(dǎo)作用減弱，而天然氣價(jià)格的主導(dǎo)地位顯著提升。

進(jìn)入2022年，烏克蘭危機(jī)加劇了能源市場此前的供需緊平衡狀態(tài)，持續(xù)對油氣供給形成沖擊、對國際油價(jià)和氣價(jià)構(gòu)成擾動(dòng)。同時(shí)，油氣價(jià)格上漲帶動(dòng)全球煤炭需求增加，煤炭供需缺口進(jìn)一步加大。尤其是最近幾個(gè)月以來，油價(jià)、氣價(jià)等能源價(jià)格劇烈震蕩，6月中旬北美天然氣與歐洲天然氣價(jià)差從一個(gè)狹窄收斂區(qū)間快速進(jìn)入到一個(gè)瘋狂擴(kuò)大的區(qū)間，而國際原油價(jià)格則在5月份之后逐漸趨穩(wěn)并呈現(xiàn)略有下降的趨勢。能源價(jià)格近期走勢顯示，市場波動(dòng)性已從油價(jià)轉(zhuǎn)向了氣價(jià)。

三、全球天然氣貿(mào)易

（一）天然氣貿(mào)易增長放緩

2022年以來，受俄羅斯大幅削減對歐管道氣出口影響，全球管道氣貿(mào)易量下降。歐盟LNG進(jìn)口量同比增長60%，是迄今為止的最高水平，美國在上半年成為最大的LNG出口國。未來幾年，全球天然氣貿(mào)易增長將主要依靠LNG拉動(dòng)，LNG貿(mào)易增長將繼續(xù)由歐洲需求和北美供應(yīng)主導(dǎo)。

BP數(shù)據(jù)顯示，2021年全球LNG貿(mào)易總量為5162億立方米，管道氣貿(mào)易總量為5056億立方米，二者大體相當(dāng)。LNG方面，2021年全球LNG供應(yīng)量增長260億立方米，增幅5.6%，是自2015年以來除2020年以外的最低值。美國供應(yīng)的LNG增長340億立方米，幾乎為全球LNG供應(yīng)的所有增量，并且還抵消了來自大西洋盆地其他天然氣出口國的供應(yīng)減少。管道氣方面，對管道氣供應(yīng)增長貢獻(xiàn)最大的是阿爾及利亞和阿塞拜疆，兩國對歐管道氣供應(yīng)分別增加了130億立方米、60億立方米。雖然俄羅斯向歐洲供應(yīng)的管道氣穩(wěn)定在1670億立方米的水平，但其向歐盟國家的出口量減少了120億立方米，降幅8.2%。2021年中國超過日本成為全球最大的LNG進(jìn)口國，占到全球LNG需求增量的近60%。

2022年以來，受俄羅斯大幅削減對歐管道氣出口影響，全球管道氣貿(mào)易量下降。為彌補(bǔ)俄羅斯供應(yīng)量的減少，歐洲國家加緊進(jìn)口LNG。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，歐洲國家近期購買LNG占全球LNG出口量的近三分之一。國際能源署數(shù)據(jù)顯示，上半年，歐盟LNG進(jìn)口量同比增長60%，是迄今為止的最高水平。數(shù)據(jù)顯示，美國在2022年上半年成為最大的LNG出口國。與2021年下半年相比，今年上半年美國LNG出口量增長了12%，達(dá)到112億立方英尺/日。LNG出口能力的增加，國際天然氣價(jià)格的上漲，以及全球天然氣需求尤其是來自歐洲的需求增加是美國LNG出口持續(xù)增長的主要原因。

國際能源署表示，考慮到未來幾年全球液化產(chǎn)能增長有限，且歐洲從俄羅斯進(jìn)口的管道氣減少，預(yù)計(jì)到2025年全球天然氣貿(mào)易年均增長1.2%，相比2017-2021年間4.3%的年均增速，全球天然氣貿(mào)易增長明顯放緩。具體來看，到2025年全球LNG貿(mào)易年均增長4%，LNG貿(mào)易增長將繼續(xù)由歐洲需求和北美供應(yīng)主導(dǎo)；到2025年全球管道氣貿(mào)易年均下降1.9%，俄羅斯對歐洲的管道氣出口量相比2021年水平將減半。

資料來源：IEA

圖4  2021-2025年全球天然氣貿(mào)易增長主要貢獻(xiàn)力量

（二）天然氣貿(mào)易流向改變

為應(yīng)對供應(yīng)短缺，并填補(bǔ)處于低位的天然氣庫存，歐洲國家加大各種渠道的天然氣采購力度。美國LNG成彌補(bǔ)歐洲供氣缺口的主要現(xiàn)貨來源，其次是中東和非洲地區(qū)，在烏克蘭危機(jī)后獲得新的出口契機(jī)。俄羅斯削減對歐洲天然氣供應(yīng)后，加快推進(jìn)天然氣出口東移。

●美國天然氣多流向歐洲

由于卡塔爾、澳大利亞等LNG出口國的貨源主要以長協(xié)形式被亞洲買家提前鎖定，可出口至歐洲的富余貨源較為有限，因此，美國LNG成為烏克蘭危機(jī)以來歐洲地區(qū)彌補(bǔ)供氣缺口的主要現(xiàn)貨來源。Rystad Energy的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，歐洲國家自美國進(jìn)口的LNG較2021年同期大增147.91%。與此同時(shí)，德國和英國買家均與美國LNG供應(yīng)商簽署了新的長協(xié)合約。國際能源署6月30日表示，由于俄羅斯在6月初減少了對歐洲的天然氣供應(yīng)，加之歐盟大量采購LNG，6月美國對歐洲的LNG出口量史上首次超過俄羅斯對歐洲的管道氣出口量。

●俄羅斯天然氣供應(yīng)加快向亞洲地區(qū)傾斜

其實(shí)早在2020年版的國家能源戰(zhàn)略中，俄羅斯政府就提出，要特別重視加強(qiáng)東西伯利亞和遠(yuǎn)東天然氣運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以亞太帶動(dòng)能源出口多元化。“西伯利亞力量”等項(xiàng)目的實(shí)施一定程度上實(shí)現(xiàn)了俄能源出口多元化。俄羅斯在削減對歐洲天然氣供應(yīng)后，其氣源正面臨著出路不暢的問題。目前，俄羅斯加快將天然氣出口重點(diǎn)轉(zhuǎn)向亞洲。2022年初，中俄簽訂了遠(yuǎn)東天然氣購銷協(xié)議。俄羅斯每年輸往中國的管道氣將增加100億立方米，加上“西伯利亞力量”管道的輸氣量，向中國供氣總量將達(dá)到每年480億立方米。此外，中俄兩國還在積極推動(dòng)過境蒙古國的“西伯利亞力量2號(hào)”天然氣管道項(xiàng)目。

●非洲、中東等地加大對歐洲天然氣供應(yīng)

非洲和中東是除美國以外可增加對歐洲LNG供應(yīng)的主要地區(qū)。2022年以來，多個(gè)歐洲國家在非洲和中東等地尋求氣源。如意大利第二大管道氣供應(yīng)國阿爾及利亞已與意大利簽訂協(xié)議，每年增供90億立方米天然氣；歐盟與埃及和以色列簽署天然氣合作三方協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)以色列通過埃及向歐盟供應(yīng)天然氣；德國則一直在尋求從塞內(nèi)加爾獲得天然氣供應(yīng)等。值得關(guān)注的是，非洲天然氣逐漸成為天然氣市場新的變量。考慮到歐非距離優(yōu)勢，以及從北非到歐洲的現(xiàn)有天然氣管道設(shè)施和長期以來存在的天然氣供應(yīng)關(guān)系，未來非洲有望成為歐洲天然氣供應(yīng)替代有力競爭者。

（三）長協(xié)備受買家青睞，賣方市場得以鞏固

全球天然氣市場供需進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，市場波動(dòng)和不確定性以及對能源安全的擔(dān)憂促使越來越多的買家尋求長協(xié)合約，一方面為了保證長期穩(wěn)定的氣源，另一方面為了鎖定低價(jià)氣源，在此過程中，賣方市場話語權(quán)進(jìn)一步提升。

2020年，受新冠肺炎疫情影響，天然氣市場低迷，在市場嚴(yán)重供過于求的背景下，短期現(xiàn)貨合約較受歡迎，買方市場特征明顯。買家根據(jù)自身?xiàng)l件和需求調(diào)整長協(xié)合約，談判價(jià)格條款，謀求與賣方達(dá)成平衡。進(jìn)入2021年，全球天然氣供給偏緊，需求強(qiáng)勁，因現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)，且供應(yīng)錯(cuò)配局面在短期內(nèi)難以緩解，天然氣買家傾向于簽署長協(xié)合約以平抑供應(yīng)與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，LNG賣方市場得以鞏固。2021年買賣雙方簽署的長協(xié)合約供應(yīng)量已攀升至5年高位，長協(xié)合約數(shù)量也較此前一年大幅增加。GlobalData的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球簽署了23份LNG長協(xié)合約，而2020年為10份。

今年以來，這一趨勢未有減弱跡象，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)和供應(yīng)前景的不斷惡化，市場不確定性增強(qiáng)，對能源安全的擔(dān)憂加劇。為了鎖定相對低價(jià)的氣源，越來越多的買家急于尋求長協(xié)合約，在這一過程中，賣方市場話語權(quán)進(jìn)一步提升。在強(qiáng)勁的需求下，供應(yīng)商要求客戶為新的長協(xié)合約支付更高的價(jià)格。根據(jù)美國《石油與天然氣雜志》（Oil & Gas Journal）的一份報(bào)告，目前10年期LNG合約較2021年同期漲價(jià)約75%。數(shù)據(jù)顯示，2022年全球已簽署LNG貿(mào)易量3500萬噸，其中2600萬噸來自于美國。而去年簽署的7200萬噸長協(xié)合約量中，美國所占份額不到三分之一。

（四）定價(jià)機(jī)制更加多元，交貨模式更加靈活

在新簽署的LNG長協(xié)合約中，供應(yīng)商大多都是美國公司，且這些長協(xié)基本都與北美天然氣市場基準(zhǔn)價(jià)Henry Hub掛鉤，并且采用FOB條款的交貨模式，沒有目的地限制，轉(zhuǎn)運(yùn)靈活。這也是近兩年國際天然氣貿(mào)易在價(jià)格和貿(mào)易條款方面的新變化。

●掛鉤Henry Hub的定價(jià)模式

在定價(jià)機(jī)制方面，從歷史上看，天然氣行業(yè)主要使用與石油價(jià)格指數(shù)掛鉤的長協(xié)合約。尤其是在國際油價(jià)相對低迷的情況下，LNG長協(xié)合約中大多數(shù)買家傾向于選擇與油價(jià)掛鉤的定價(jià)方式。但是隨著全球LNG供應(yīng)快速增加，出口市場競爭加劇，并衍生出多種定價(jià)機(jī)制，如掛鉤交易中心氣價(jià)（如美國Henry Hub、英國TTF、荷蘭NBP）的氣對氣競爭定價(jià)等。如今，越來越多的LNG購銷合約與Henry Hub、JKM、NBP掛鉤，或采用與油價(jià)和氣價(jià)同時(shí)掛鉤的混合定價(jià)方式，國際天然氣貿(mào)易定價(jià)機(jī)制呈現(xiàn)多樣化發(fā)展態(tài)勢。

當(dāng)美國規(guī)?；隹?/span>LNG至歐洲和亞太市場時(shí)，歐洲與亞太的天然氣定價(jià)機(jī)制逐步發(fā)生變化，與Henry Hub掛鉤的合約越來越多。目前來看，美國LNG的出口份額仍將持續(xù)增長，掛鉤Henry Hub的LNG定價(jià)模式或明顯改變現(xiàn)有的全球天然氣定價(jià)格局。

Henry Hub價(jià)格受到美國本土氣候、產(chǎn)能及庫存等因素影響，反映美國國內(nèi)天然氣供需形勢，從歷史數(shù)據(jù)看，相較于歐洲TTF價(jià)格和亞洲JKM價(jià)格，美國Henry Hub價(jià)格較低、走勢穩(wěn)定。同時(shí)，Henry Hub價(jià)格也會(huì)受到美國貨幣政策調(diào)整、金融資本運(yùn)作等因素影響，其未來走勢具有的不確定性正在逐漸增加，這將對以Henry Hub計(jì)價(jià)的長協(xié)產(chǎn)生較大影響。

●FOB條款的交貨模式

在交貨模式方面，在傳統(tǒng)的國際天然氣貿(mào)易中，LNG長協(xié)合約以DES（目的港船上交貨）為主。在DES條款下，買方需要指定LNG運(yùn)輸?shù)哪康母?，由于鎖定了目的港，因此轉(zhuǎn)售比較困難，在高額違約金的約束下供應(yīng)商違約行為并不常見。而價(jià)格驅(qū)動(dòng)之下，天然氣貿(mào)易條款發(fā)生變化，許多新的LNG長協(xié)合約從DES變?yōu)?/span>FOB（裝運(yùn)港船上交貨）。在FOB條款下，目的地的選擇權(quán)交給了買方，也就是說，買方在買到氣之后，可以自主選擇交付目的地，因此也就更容易轉(zhuǎn)售。這使得買家轉(zhuǎn)運(yùn)權(quán)利逐步改善，天然氣貿(mào)易目的地更具靈活性，天然氣市場更具流動(dòng)性。美國近兩年有大量FOB條款的長協(xié)LNG進(jìn)入市場，這部分氣量可以在市場上靈活轉(zhuǎn)賣。在歐洲面臨巨大的需求缺口且市場逐步轉(zhuǎn)向歐洲溢價(jià)的情況下，美國具有靈活性的LNG氣源更多流向了歐洲，一定程度上加速了全球天然氣貿(mào)易流向的變化。

四、幾點(diǎn)思考

（一）天然氣在全球能源轉(zhuǎn)型中優(yōu)勢與挑戰(zhàn)并存

在氣候變化大背景下，從中短期看，減排壓力帶動(dòng)各國能源政策向清潔能源利用傾斜，全球性降碳減排趨勢將為天然氣消費(fèi)提供較大增長空間。特別是在全球能源系統(tǒng)低碳轉(zhuǎn)型過程中，面對極端性氣候影響，可再生能源的不穩(wěn)定性、間歇性問題逐漸凸顯，而天然氣能增加出力、靈活調(diào)峰，無疑是新舊能源系統(tǒng)交替之際的現(xiàn)實(shí)選擇。BP數(shù)據(jù)顯示，2020年新冠疫情爆發(fā)對能源市場產(chǎn)生巨大影響，全球天然氣消費(fèi)量減少810億立方米，降幅2.3%，但即便如此，其在一次能源消費(fèi)中的占比仍呈現(xiàn)上升趨勢，創(chuàng)下24.7%的歷史新高。

然而，從2021年第三季度開始，隨著氣價(jià)飆升，天然氣開始面臨煤炭的替代性挑戰(zhàn)，全年天然氣在一次能源消費(fèi)中的占比同比并無增長。而今年的烏克蘭危機(jī)造成的天然氣供應(yīng)減量更是加大了煤炭的使用，多國相繼重啟已退役煤電機(jī)組或提高現(xiàn)有燃煤發(fā)電廠利用率。國際能源署表示，天然氣原本應(yīng)該在滿足不斷上升的能源需求和實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)方面扮演重要角色，然而當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄的高氣價(jià)和供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)正在損害天然氣作為一種可靠、可負(fù)擔(dān)能源的形象，并令其發(fā)展前景面臨巨大不確定性。

（二）直面能源安全挑戰(zhàn)，確保天然氣安全穩(wěn)定供應(yīng)

烏克蘭危機(jī)對整個(gè)能源市場造成巨大沖擊，國際上石油和天然氣資源短缺、價(jià)格上漲，能源市場對地緣風(fēng)險(xiǎn)變得異常敏感、脆弱。我國石油、天然氣外采比例較高，勢必會(huì)受到影響。“能源的飯碗必須端在自己手里”，這是面對當(dāng)下復(fù)雜多變的世界局勢的必然選擇。具體到天然氣領(lǐng)域，一方面應(yīng)進(jìn)一步提升國內(nèi)勘探開發(fā)力度，推進(jìn)天然氣持續(xù)穩(wěn)步增產(chǎn)，另一方面應(yīng)加強(qiáng)能源儲(chǔ)運(yùn)能力建設(shè)，提升天然氣供給彈性和韌性。截至2021年，我國天然氣產(chǎn)量已連續(xù)5年增產(chǎn)超過100億立方米。我國自2018年加快天然氣產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)以來，儲(chǔ)氣規(guī)?？焖偬嵘甓嗟臅r(shí)間實(shí)現(xiàn)了翻番。預(yù)計(jì)到“十四五”末，我國天然氣儲(chǔ)備能力有望在2021年的基礎(chǔ)上再翻一番，天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展和安全穩(wěn)定供應(yīng)水平再上新的臺(tái)階。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》指出，到2025年，國內(nèi)天然氣年產(chǎn)量達(dá)到2300億立方米以上，儲(chǔ)氣能力達(dá)到550億～600億立方米。

（三）增強(qiáng)國際貿(mào)易運(yùn)營能力，保障開放條件下能源安全

數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國LNG買家新簽27份長協(xié)合約，合約量達(dá)到2813萬噸/年，創(chuàng)下歷史最高水平。與海外LNG供應(yīng)商簽訂長協(xié)訂單對于穩(wěn)定我國氣源供應(yīng)意義重大。此外，我國管道進(jìn)口能力也在持續(xù)擴(kuò)大。今年前6個(gè)月，我國進(jìn)口天然氣744億立方米，為保障國內(nèi)能源供應(yīng)發(fā)揮了積極作用。今年下半年，國際天然氣市場面臨更多不確定因素，包括歐洲能否在冬季前按計(jì)劃完成庫存補(bǔ)充、亞洲的現(xiàn)貨采購量、俄羅斯是否會(huì)切斷更多的對歐天然氣供應(yīng)、今年冬季歐洲和亞洲的寒冷程度等。預(yù)計(jì)供需將持續(xù)趨緊，氣價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行?！?/span>“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提出，增強(qiáng)進(jìn)口多元化和安全保障能力，鞏固和拓展與油氣等能源資源出口大國互利共贏合作，增強(qiáng)油氣國際貿(mào)易運(yùn)營能力。對于我國來說，一邊是復(fù)雜多變的外部環(huán)境，一邊是艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，在立足國內(nèi)、油氣核心需求依靠自保的同時(shí)，還需加強(qiáng)與有關(guān)能源生產(chǎn)國、消費(fèi)國以及有關(guān)方面的協(xié)調(diào)，努力保障油氣進(jìn)口通道的安全穩(wěn)定運(yùn)行，全力保障開放條件下的能源安全。

參考文獻(xiàn)：

 

[1]BP. Statistical Review of World Energy 2022 [R]. 2022.

[2]IEA. Gas Market Report, Q3-2022 [R]. 2022.

[3]華泰期貨研究院能源化工組.“北溪-1號(hào)”輸氣量下降，對全球天然氣市場影響幾何[EB/OL]. 華泰期貨研究院微信公眾號(hào).2022-07-25.

[4]白樺.國際天然氣市場下半年怎么走[EB/OL].能源情報(bào)微信公眾號(hào). 2022-07-20.

[5]董宣.全球LNG市場供應(yīng)趨緊 強(qiáng)化賣方話語權(quán)[N].中國石油報(bào),2022-07-05(008).