當(dāng)前，美國經(jīng)通脹調(diào)整后的物價(jià)達(dá)到了自2008年10月以來的最高水平。當(dāng)時(shí)金融危機(jī)加劇，美國經(jīng)濟(jì)逐步陷入大衰退。

按實(shí)際價(jià)格計(jì)算，美國天然氣近月價(jià)格位于自1990年以來的歷史86%分位。這表明，美??國需要采取重大措施來緩解天然氣短缺。

5月26日，據(jù)美國能源信息署每周更新的天然氣庫存報(bào)告，在截至5月22日的一周，美國天然氣庫存比新冠疫情爆發(fā)前五年的季節(jié)性平均水平低3480億立方英尺（16%）。

而在4月1日至5月20日期間，美國天然氣庫存僅增加了4300億立方英尺，低于新冠疫情前4610億立方英尺的季節(jié)性平均水平。由此可見，庫存赤字正在增加而非減少。

在庫存赤字下，由于天然氣交易商預(yù)計(jì)庫存將保持緊張，美國天然氣日歷差價(jià)已轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨溢價(jià)，達(dá)到近4美元/百萬英熱的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

注：日歷價(jià)差（calendar spread）是指投資者買進(jìn)到期日較遠(yuǎn)的期權(quán)（簡稱遠(yuǎn)期期權(quán)），同時(shí)又賣出相同行權(quán)價(jià)格、相同數(shù)量但到期日較近的期權(quán)（簡稱近期期權(quán)）。

高價(jià)格表明需要減少天然氣消耗。包括盡可能從燃?xì)獍l(fā)電轉(zhuǎn)向燃煤發(fā)電，同時(shí)最大限度地提高天然氣的鉆探和生產(chǎn)水平。

根據(jù)美國石油服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)，美國正在運(yùn)轉(zhuǎn)的天然氣鉆井總數(shù)已攀升至150座，為2019年底以來的最高水平，而一年前的同期水平僅為100座。生產(chǎn)伴生天然氣的石油鉆井平臺數(shù)量，也已從一年前的343座攀升至576座，這是自2020年初首波新冠疫情爆發(fā)以來的最高水平。

美國增加鉆探將確保天然氣產(chǎn)量在今年剩余時(shí)間和2023年第一季度繼續(xù)增加。然而，需求的增長速度可能更快。

在過去的兩個(gè)月，美國高于往年的氣溫推動(dòng)了空調(diào)和制冷的需求。今年迄今，美國本土48州經(jīng)歷的人口加權(quán)降溫度日數(shù)CDDs達(dá)到171，而長期季節(jié)性平均水平僅為124。

與此同時(shí)，美國西部各州日漸加劇的干旱正在影響水力發(fā)電，對燃?xì)獍l(fā)電機(jī)的依賴與日俱增。根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，在加利福尼亞州，干旱可能會使水電發(fā)電量占總發(fā)電量的百分比從近幾年的中位數(shù)水平15%，減少到僅8%。

在2022年5月，美國能源信息署在一份報(bào)告中稱，增加的燃?xì)獍l(fā)電量可能會彌補(bǔ)一半左右的由水力不足所導(dǎo)致的電力缺口。

此外，大量產(chǎn)于美國的天然氣也將繼續(xù)以液化天然氣的形式出口到歐洲和亞洲，以滿足這些地區(qū)的高需求。特別是歐洲各國，由于尋找俄羅斯天然氣的替代品，歐洲天然氣市場異常吃緊。

交易商預(yù)計(jì)，天然氣市場將持續(xù)緊張。異常高的天然氣價(jià)格表明，今年夏天，需要更多的鉆探和盡可能長時(shí)間運(yùn)行非天然氣發(fā)電機(jī)組。