我們預計2022年LNG供給仍然偏緊張,價格易漲難跌。根據(jù)IGU的數(shù)據(jù),2021年底液化終端相比2020年底投產(chǎn)產(chǎn)能增量不明顯。盡管2022年底液化能力新增較多,但是考慮到裝置負荷提升需要的時間等因素,我們預計對2022年的供給能夠提供的增量有限。而在不考慮極端天氣氣候的影響下,預計2022年LNG需求增速為3%。因此我們認為2022年整體LNG供需平衡來看,依然偏緊張。而據(jù)ICIS估計,到2022年受中國市場需求增長抵消部分成熟市場LNG需求下降的影響。同樣的,ICIS預計到2022年LNG供應緊張的局面只會得到有限的緩解。
碳中和的能源轉(zhuǎn)型方向以及長期氣候的不確定性支撐天然氣價格。我們認為全球的碳中和背景是推升天然氣價格的重要因素:①碳中和促使燃煤發(fā)電需求向天然氣發(fā)電需求轉(zhuǎn)移。同時在極端天氣環(huán)境下考慮可再生能源發(fā)電的不穩(wěn)定性可能短期進一步推升天然氣消費。②油氣公司加入碳中和LNG交易,綠色溢價長期將抬高價格中樞。③油氣公司碳中和背景投資上游業(yè)務意愿下降。另一方面,根據(jù)IPCC的報告,隨著全球溫度的上升,極端高溫天氣發(fā)生的強度和頻率都在迅速增加。我們看到極端天氣氣候發(fā)生頻率的提升也提高了階段性的能源需求。而根據(jù)《自然》刊載的研究論文結論,北大西洋經(jīng)向翻轉(zhuǎn)環(huán)流(AMOC)與全球氣候變化之間有著重要的聯(lián)系。而AMOC的減弱可能將進一步導致全球變暖。