2019年第二季度，全球天然氣市場(chǎng)依舊充滿了變化。市場(chǎng)開始出現(xiàn)供大于求，此前達(dá)成最終投資決定的項(xiàng)目如期進(jìn)行。不過(guò)，隨著近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)涌動(dòng)，國(guó)際天然氣市場(chǎng)也不可避免地受到了一定影響。除此之外，天然氣的定價(jià)機(jī)制也變得愈發(fā)難以捉摸。為此，美國(guó)戰(zhàn)略與國(guó)際問(wèn)題研究中心（CSIS）近期發(fā)表文章，對(duì)二季度全球天然氣市場(chǎng)進(jìn)行了觀察和研究，并分析市場(chǎng)變化之間的聯(lián)系，從而幫助探明全球天然氣市場(chǎng)未來(lái)的走向。

供大于求 價(jià)格大跌

二季度以來(lái)，天然氣價(jià)格出現(xiàn)大跌。荷蘭TTF中心天然氣交易價(jià)格較2018年10月1日下跌了約60%，目前處于2010年以來(lái)的最低點(diǎn)；亞洲液化天然氣（LNG）的現(xiàn)貨價(jià)格滑落至十年來(lái)的最低水平；美國(guó)Henry Hub的價(jià)格也不溫不火，二季度平均交易價(jià)格維持在每百萬(wàn)英熱單位2.3美元到2.7美元。不過(guò)，與石油掛鉤的亞洲LNG平均進(jìn)口價(jià)格仍維持高位，這使得亞洲LNG進(jìn)口價(jià)格和LNG現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)兩極分化。

價(jià)格下跌的主要原因是LNG產(chǎn)量的增長(zhǎng)。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，今年一季度全球LNG的供應(yīng)量增長(zhǎng)了11%-14%。今年以來(lái)LNG項(xiàng)目一直在增加，LNG供應(yīng)量的增長(zhǎng)也一直持續(xù)到了二季度。

今年一季度，亞洲地區(qū)LNG需求同比持平，因此部分LNG供應(yīng)被運(yùn)往歐洲市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，歐盟LNG進(jìn)口量較去年同期增加了一倍多，這與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）增加對(duì)歐出口不無(wú)關(guān)系。

歐洲LNG進(jìn)口量大增直接導(dǎo)致了庫(kù)存的增加。目前，歐洲LNG庫(kù)存已達(dá)2014年以來(lái)的最高水平。事實(shí)表明，由于供應(yīng)和庫(kù)存增長(zhǎng)過(guò)快，短期內(nèi)無(wú)論需求如何變化，LNG價(jià)格下跌的趨勢(shì)都無(wú)法阻擋。

最終投資決定項(xiàng)目如期推進(jìn)

2019年是眾多新的LNG項(xiàng)目上馬的一年，而且這些項(xiàng)目在地理分布上也更加廣泛。

美國(guó)方面，有兩個(gè)項(xiàng)目于今年第二季度正式達(dá)成最終投資決定，分別是切尼爾在薩賓帕斯（Sabine Pass）的6號(hào)生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目和阿納達(dá)科在莫桑比克的LNG項(xiàng)目。與此同時(shí)，Venture Global也表示已經(jīng)開始在卡爾克蘇通道（Calcasieu Pass）的設(shè)施建設(shè)。

目前有達(dá)成最終投資決定意向的項(xiàng)目也進(jìn)展順利。美國(guó)聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)（FERC）在第二季度批準(zhǔn)了三個(gè)項(xiàng)目，分別是Driftwood LNG出口項(xiàng)目，Port Arthur LNG出口項(xiàng)目,以及Freeport LNG的第三條生產(chǎn)線項(xiàng)目。FERC還發(fā)布了一系列環(huán)評(píng)報(bào)告，這意味著更多的項(xiàng)目即將得到批復(fù)。

在美國(guó)以外，諾瓦泰克的北極2號(hào)項(xiàng)目宣布已簽署兩項(xiàng)初步協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，未來(lái)該項(xiàng)目將向雷普索爾（Repsol）和維多（Vitol）出售LNG，同時(shí)中石油勘探開發(fā)公司、中海油以及日本若干公司組成的聯(lián)合體也將參與該項(xiàng)目的建設(shè)，每家將持有項(xiàng)目10%的股權(quán)。

此外，埃克森美孚也于近期宣布莫桑比克政府已同意其在莫國(guó)開發(fā)Rovuma LNG項(xiàng)目的計(jì)劃，標(biāo)志著該項(xiàng)目離達(dá)成最終投資決定更進(jìn)一步。卡塔爾方面，卡塔爾石油公司繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)張計(jì)劃，發(fā)布了建造60-100艘LNG貨船及LNG相關(guān)設(shè)施的招標(biāo)計(jì)劃...

眾多跡象均表明，目前LNG行業(yè)的新建項(xiàng)目正如火如荼地開展，且推進(jìn)進(jìn)度良好。

地緣政治影響頻頻

長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)的全球天然氣市場(chǎng)一定是更加開放、透明以及商業(yè)驅(qū)動(dòng)的一個(gè)系統(tǒng)，然而，近期天然氣市場(chǎng)卻頻頻遭遇地緣政治因素的影響。

二季度，天然氣市場(chǎng)和地緣政治交織了太多“愛恨情仇”。4月，由于可能得不到美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的批準(zhǔn),新奧集團(tuán)終止了對(duì)東芝在美LNG資產(chǎn)的收購(gòu)。歐洲方面，美國(guó)參眾兩院已提交相關(guān)法案，希望對(duì)“北溪2號(hào)”管道實(shí)施制裁。美國(guó)能源部長(zhǎng)佩里在5月參加烏克蘭新總統(tǒng)就職儀式時(shí)曾表示，法案落地在即，但截至目前依然懸而未決。

地緣政治與美國(guó)LNG的“糾纏”是顯而易見的。波蘭總統(tǒng)杜達(dá)在6月中旬訪問(wèn)美國(guó)時(shí)就表示，波蘭要加大進(jìn)口美國(guó)LNG。正因?yàn)榇?，作為首次投資美國(guó)LNG業(yè)務(wù)的沙特阿美，在做投資決策時(shí)，政治因素一定是重要的考慮因素之一。

天然氣定價(jià)機(jī)制愈加難以捉摸

未來(lái)天然氣的定價(jià)一定是統(tǒng)一的、全球化的，但時(shí)下不同地區(qū)天然氣的價(jià)格仍然與不同大宗商品掛鉤。如果說(shuō)目前與石油掛鉤的定價(jià)機(jī)制已逐漸失去吸引力，那接下來(lái)誰(shuí)將取代石油尚不得而知。

二季度，天然氣企業(yè)簽訂合約使用的定價(jià)機(jī)制相當(dāng)多元化。Tellurian與道達(dá)爾在二季度簽署了兩項(xiàng)協(xié)議，一項(xiàng)是道達(dá)爾將以可變成本（基本上只需支付運(yùn)營(yíng)費(fèi)用）為基礎(chǔ)，對(duì)LNG進(jìn)行前期投資；另外一項(xiàng)是，Tellurian將以日韓標(biāo)桿（JKM）價(jià)格向道達(dá)爾交付LNG。此間，殼牌與NextDecade公司簽訂了一份長(zhǎng)協(xié)，其中約75%的價(jià)格將與布倫特原油掛鉤；殼牌還與東京燃?xì)膺_(dá)成一項(xiàng)氣價(jià)與煤炭掛鉤的交易。切尼爾與阿帕奇公司（Apache）簽訂的合約中，氣價(jià)又與“國(guó)際LNG指數(shù)”掛鉤...

雖然天然氣定價(jià)的掛鉤商品日趨多元化，但卡塔爾石油公司仍堅(jiān)持以與石油掛鉤的價(jià)格提供長(zhǎng)協(xié)天然氣，盡管有消息稱其價(jià)格在下降。在泰國(guó)，馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司（Petronas）也以與布倫特原油掛鉤的天然氣價(jià)格贏得了對(duì)泰國(guó)的中期天然氣供應(yīng)投標(biāo)。

國(guó)際燃?xì)饴?lián)盟（IGU）的統(tǒng)計(jì)顯示，2018年，在全球天然氣消費(fèi)量中，近一半的價(jià)格是根據(jù)天然氣市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)而制定的，此外，大約20%的價(jià)格是與石油掛鉤，大約30%是管制價(jià)格（Regulated price）,只有很小一部分（小于5%）是根據(jù)其他方式定價(jià)的。不過(guò)，在全球范圍內(nèi)交易的天然氣中，以石油價(jià)格為指標(biāo)定價(jià)的天然氣份額與以市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)方式定價(jià)的天然氣份額大致相當(dāng)。