烏克蘭危機(jī)促歐美對(duì)俄羅斯采取廣泛制裁。但歐洲卻發(fā)現(xiàn)自己身陷險(xiǎn)境，據(jù)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)，歐洲大陸2013年消費(fèi)的天然氣近三分之一都來(lái)自俄羅斯。

歐洲對(duì)能源安全的顧慮升高，可能為飽受?chē)?guó)內(nèi)需求下滑打擊的美國(guó)煤炭企業(yè)提供機(jī)會(huì)，隨著冬季來(lái)臨，美國(guó)煤炭業(yè)者或介入填補(bǔ)歐洲供氣缺口。美國(guó)煤炭出口已有逾半的目的地是歐洲。

“出口需求肯定將增加，因俄羅斯和烏克蘭局勢(shì)對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)有很大影響。”Bryn Mawr Trust投資長(zhǎng)Ernie Cecilia表示。

“出口需求的上升短期內(nèi)無(wú)疑將有助煤炭類(lèi)股。”

然而面對(duì)國(guó)內(nèi)重重不利因素，美國(guó)煤炭業(yè)者股價(jià)的反彈可能為時(shí)短暫且難以為繼。

即便股市普遍已自金融危機(jī)期間的低點(diǎn)反彈，煤炭股仍表現(xiàn)低迷。

自2009年3月9日美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)觸及金融危機(jī)時(shí)的谷底，收在676.53點(diǎn)以來(lái)，美國(guó)最大煤炭生產(chǎn)商博地能源(Peabody Energy)(BTU.N: 行情)的股價(jià)已挫低逾27%。

盡管標(biāo)普500指數(shù)此后回升了近兩倍，同期道瓊美國(guó)煤炭類(lèi)指數(shù)仍下滑7.7%。最近三年多來(lái)道瓊煤炭類(lèi)指數(shù)的表現(xiàn)尤其糟糕，自2011年4月以來(lái)估值跌近四分之三。

該指數(shù)僅包括三檔個(gè)股--博地能源、CONSOL Energy (CNX.N: 行情)和Alpha Natural Resources (ANR.N: 行情)。CONSOL的業(yè)務(wù)較多元，且約三分之一營(yíng)收來(lái)自天然氣，因此是當(dāng)中唯一一檔今年以來(lái)還能上漲的個(gè)股。該股今年以來(lái)上漲5.3%，但仍落后標(biāo)普500指數(shù).SPX今年累計(jì)逾8%的升幅。

博地能源今年累計(jì)下挫約20%，Alpha Natural則重跌45%。

據(jù)追蹤企業(yè)獲利估值的湯森路透StarMine，CONSOL是這三家企業(yè)中，唯一一家未來(lái)兩年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)獲利的公司。

**煤炭產(chǎn)量下降、需求料續(xù)減**

根據(jù)EIA，美國(guó)2013年煤炭產(chǎn)量下降至1993年以來(lái)最低水準(zhǔn)，主因來(lái)自天然氣的競(jìng)爭(zhēng)、可再生能源技術(shù)嶄露頭角，及實(shí)施新的環(huán)境監(jiān)管規(guī)定。

2015年美國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭使用量預(yù)計(jì)將減少2.7%，因聯(lián)邦標(biāo)準(zhǔn)要求發(fā)電廠減少空污，加速了燃煤發(fā)電廠的關(guān)閉。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煤炭使用量在2007年達(dá)到高峰，之后已銳減近37%。

那或?qū)⒁种泼禾抗蓾q幅并縮短股價(jià)反彈的時(shí)間。

“我只是不曉得俄烏形勢(shì)是否足以克服美國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成的巨大壓力。”Cecilia稱(chēng)。

能源股整體來(lái)說(shuō)仍受投資者青睞，但他們未必會(huì)去投資煤炭股。標(biāo)普500能源類(lèi)股.SPNY今年迄今漲幅9.3%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)。

“我們仔細(xì)研究國(guó)內(nèi)能源領(lǐng)域的情況，發(fā)現(xiàn)豐沛的天然氣供應(yīng)對(duì)煤炭需求有極大影響。”Nationwide Funds產(chǎn)品管理及研究副總裁Timothy Rooney稱(chēng)。

“概括而言，美國(guó)能源板塊長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是項(xiàng)好投資，但那其實(shí)是靠石油和天然氣推動(dòng)。”